专题：缩量非行情终结 四季度这三点可能超预期
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标普500周三回落，受人工智能交易亏损压力，投资者对高于预期的9月消费者通胀数据作出反应。
标普500下跌1.11%，至7718.94点；纳斯达克综合指数下跌1.88%，收于26692.87点。道琼斯工业平均指数下跌48.62点，跌幅0.09%，至51621.48点。联合健康和安进等关键医疗保健股上涨，抑制了30只成分股指数的跌幅。
9月消费者价格指数环比上涨0.6%，同比涨幅为3.7%。虽然环比符合预期，但同比高于预期，道琼斯调查的经济学家此前预计同比上涨3.6%。
剔除食品和能源价格后，核心CPI环比和同比分别上涨0.3%和2.6%。两者也略高于经济学家预期的0.2%和2.5%。
“这让美联储在12月非常有可能行动。”Osaic首席市场策略师菲利普·布兰卡托表示，随后指出，考虑到油价上涨的影响，“我们预计明年核心CPI可能为3%。”
该报告发布之际，油价仍居高不下，消费者为汽油支付更多费用。根据AAA数据，汽油均价为每加仑4.33美元，而一年前约为每加仑3.08美元。上周，唐纳德·特朗普总统宣布将暂时放宽对俄罗斯柴油出口的限制，但分析师认为该协议不会对降低卡车司机和农民的燃料价格有太大作用。
美国油价周三走高，西德克萨斯中质原油期货收涨1.01%，至每桶95.09美元。
不过，布兰卡托对股市或债市“并不过度担忧”，因为他认为最新通胀上升是“暂时的”。他继续说：“我认为很多因素已经被定价。”
除了对通胀的担忧外，投资者对“七巨头”之外的科技公司使用过多债务推动AI热潮的担忧也浮现出来。CoreWeave股价暴跌超过15%，甲骨文等下跌近9%。
元股证券:ygzq.hk芯片股也延续近期跌势。美光科技在前一交易日下跌超过3%后，周三下跌4%。超威半导体和闪迪下跌超过5%，英特尔下跌4%。
科技板块之外，美国银行股价下跌近5%，此前这家银行巨头的第三季度营收未达预期。美国银行还受到超过12亿美元联邦处罚，监管机构称该行未能报告超过50亿美元的“可疑”交易。与此同时，摩根士丹利最新季度业绩超出预期，但该股当日收盘仍下跌近3%。
欧洲方面，芯片制造设备巨头阿斯麦股价一度上涨3.6%，此前该公司表示，未来两年的设备需求仍无法得到完全满足。受房地产和消费类股票需求强劲推动，欧洲斯托克600指数上涨0.6%，科技股成为当天表现最好的板块之一。
周三晚些时候，美国银行和摩根士丹利将公布业绩，为华尔街大型银行本轮财报披露画上句号。此前，花旗集团及其他几家银行公布的季度财报表现不一，导致美国银行股下跌，并拖累整体市场表现。与此同时，Anthropic PBC预计将与潜在投资者会面，为其首次公开募股（IPO）做准备。
市场等待美国CPI考验
市场还将重点关注美国9月通胀报告，经济学家预计，核心通胀月率将较前一个月放缓。经济学家预计，受汽油价格上涨推动，美国9月整体CPI月率将升至0.6%。核心CPI月率预计上涨0.2%，低于前一个月的0.3%，商品和服务价格涨幅预计相对均衡。
纽约梅隆银行策略师Geoffrey Yu表示：“整体通胀仍然处于高位，但只要我们没有看到类似环比上涨1.0%这样的数据，市场应该能够较好地消化这份报告。真正的挑战在于核心通胀是否仍然居高不下。”
由于油价持续高企、美国经济保持强劲，货币市场仍预计未来12个月美联储至少会加息三次，每次25个基点。纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）周二表示，他认为今年再加息一次是合适的，但2027年无需进一步收紧货币政策。
星展银行高级利率策略师Eugene Leow在报告中表示：“鉴于近期就业增长放缓，多位联邦公开市场委员会（FOMC）成员已经暗示，本月可能暂停加息。我们认为，通胀数据不太可能强劲到足以显著改变市场对加息概率的判断。”
盯紧Anthropic
与此同时，在市场对巨额AI投资能否持续的质疑不断增加之际，Anthropic与潜在投资者的会面将显得尤为重要。这家Claude聊天机器人开发商正因人工智能安全问题受到公众密切关注，同时还面临来自Alphabet等美国科技巨头以及海外竞争对手日益激烈的竞争。
贝伦贝格银行分析师Chris Armstrong表示：“投资者最关注的关键数字，将是截至9月底的年度经常性收入（ARR）。投资者也希望看到10月份收入实现良好环比增长的证据。如果ARR数据令人失望，部分AI相关股票可能因此遭遇抛售。”
彭博宏观策略师Skylar Montgomery Koning表示：“围绕AI的担忧可能持续存在，但只要这些担忧尚未开始削弱经济增长基本面，就未必会破坏股市上涨行情。迄今公布的美国银行业财报表明，经济仍然具有韧性。美国银行和摩根士丹利将在今天晚些时候公布业绩。”
油价恢复上涨
布伦特原油恢复上涨，目前接近两周高位，最新上涨近1%，至每桶106.5美元。此前，两艘船只在霍尔木兹海峡遭到袭击，伊朗官员向路透社表示，德黑兰正在采用新的战术针对航运船只，进一步加剧了能源供应再次中断的风险，推动油价上涨。
股票投资配资杰富瑞策略师Mohit Kumar表示：“地缘政治和AI仍然是推动市场的主要因素。地缘政治方面似乎没有取得太大进展，在美国中期选举前达成协议的可能性看起来越来越低。我们此前一直持乐观态度，但不得不承认，如今即便达成一项勉强妥协的协议，可能性似乎也很低。”
债市迎喘息机会
在经历连续数周几乎没有间断的抛售后，政府债券市场也迎来一定喘息机会。此前，能源价格高企以及全球利率可能继续上升的预期，持续给债券市场带来压力。美国国债在数据公布前延续反弹，10年期美债收益率下降1个基点，至5.19%，接近两周以来最低水平。30年期美债收益率同样下降2个基点，至5.58%，有望连续第四个交易日下跌，创下6月以来最长的连续下降纪录。
衡量美元兑六种主要货币表现的美元指数当天基本持平于102.17，接近2025年4月以来最高水平。欧元兑美元小幅上涨至1.1203，英镑兑美元同样略有走高，报1.3260。
现货黄金下跌0.3%，至4142.85美元，此前已经连续两个交易日收跌。Forex.com市场分析师Fawad Razaqzada表示：“我认为，很大一部分交易员目前都在观望，等待今天晚些时候公布的CPI数据。这份报告可能影响美元、黄金以及其他所有以美元计价资产的走势。”
达利欧再敲警钟：美债熊市“还有很长的路”！
美国传奇投资人、桥水基金创始人瑞·达利欧再次警告全球股债市场——全球政府与企业融资激增，传统大买家的承接意愿却可能进一步减弱，收益率上升以及美联储等央行紧缩路径则又会进一步扩大偿债负担，形成自我强化的债务循环式困局。
达利欧发布的一项预测数据显示，以债务总额及债券偿付成本相对于政府收入衡量，美国债务负担已达到二战以来最高水平，未来几年还将进一步恶化。
面对收益率指标持续激增的美债资产，达利欧直接警告称，美国国债市场熊市般的跌势“可能还有很长的路要走”。
美债收益率冲击6%并非危言耸听？“华尔街一哥”提醒投资者提前做好准备。
美国10年期国债收益率近期升破5%，市场对下一站是否会达到6%的讨论升温。小摩CEO戴蒙表示，他并不是在预测收益率一定会升至6%，但投资者和借款人都需要为这种可能性做好准备。
戴蒙指出，如果10年期美债收益率从9月达到的5%水平再上升1个百分点，其造成的冲击可能超过伊朗战争2月底爆发后六个月内收益率累计上升1个百分点所带来的影响。
但与此同时，6%的收益率正在成为投资者评估资产配置的一个潜在门槛。美国银行最新全球基金经理调查显示，37%的受访者表示，如果10年期美债收益率达到6%，他们会考虑从股票转向债券；另有14%将转向债券的门槛设在6.5%，19%则认为，当前收益率已经足以促使他们调整配置。
曾预警过金融危机的“华尔街老兵”拉响泡沫警报：美股估值、杠杆与仓位处于从业40年来最极端水平。
David Rosenberg表示，美国股市越来越像一个泡沫，其估值、杠杆与投资者仓位均处于他从业40年来前所未见的极端水平。
他认为，当前这轮牛市对人工智能（AI）进展走向的依赖程度，远高于互联网泡沫形成前夕股市对科技行业的依赖程度。
除了警告市场进一步上涨对 AI 的依赖之外，Rosenberg还指出美国经济基本面存在脆弱之处。
他尤其指出，消费者越来越依赖股市的进一步上涨，来为自身的生活方式提供资金。
焦点个股
受美国财政部就洗钱违规行为开出处罚影响，美国银行公布利润大幅下滑后，股价大跌 4%。净利润下跌 17%，每股收益降至 0.91 美元；若不计这笔罚款，每股收益本可以达到 1.08 美元。
资产管理机构贝莱德公布利润大增，股价上涨 3%。调整后每股收益 15.93 美元，高于路孚特调研分析师预期的 14.13 美元。管理资产规模从去年的 13.46 万亿美元攀升至 15.49 万亿美元。
阿斯麦美股挂牌股票下跌 1%。其三季度财报的净销售额小幅不及预期，实际为 116.6 亿欧元，路孚特调研分析师预期为 117.2 亿欧元；不过公司净利润超出市场预期。
游戏驿站股价上涨 2%。监管申报文件显示，游戏驿站首席执行官兼董事长瑞安・科恩买入 84.4 万股公司股票。
瑞穗证券将雅保评级由中性上调至跑赢大盘，这家化工制造企业股价大涨 3%。瑞穗分析师表示，锂的市场需求超出预期，雅保资产负债表状况改善，可以把握住这波机遇。
巴克莱将戴尔、慧与两只股票评级由增持下调至中性，戴尔股价下跌超 2.5%，慧与股价接近 4%。两只个股 2026 年都经历大涨，戴尔累计涨幅超 350%，慧与上涨 185%，但该行分析师认为这一轮上涨行情很难继续维持。
摩根士丹利三季度财报盈利与营收双双超出预期，股价小幅走高 0.4%。股票业务营收好于预期，但投行业务营收不及预估。
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责任编辑：李桐 高位被套
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